自2023年以来，股票市场整体改善，不同风险定位的FOF基金平均收入与标杆公共基金基本持平。同时，高风险FOF比主动股票基金的回撤控制更好。FOF基金经理参考第一季度报告做了哪些调整？可以从哪些操作中学习？
与过去的季度报告相比，FOF在今年第一季度增加的基金大多属于卫星策略。中欧电子信息产业、易方达信息产业、财通资产管理健康产业等产品的FOF数量增长较大，分别对应于计算机主题、TMT主题和医疗主题，也是第一季度分化市场下行业选择的代表。
第一季度持有中欧电子信息产业的FOF基金有14只，比去年第四季度增加了13只。随着ChatGPT的火灾，许多软硬件公司在第一季度积累了巨大的增长。作为市场上为数不多的计算机主题基金之一，该基金也引起了大量资金的关注，规模从去年年底的21.6亿元飙升至51.0亿元。
根据重仓，基金主要持有两条主线。一是科技自强可控对软件行业影响很大，会给行业带来很多IT机会。重点关注新一轮信创周期下政府采购意愿强的细分行业，包括金山办公、信安世纪、宝信软件等；二是云计算既有客观的技术迭代，又重塑了软件行业的商业模式。重点持有上游运营商中国移动、中国电信、云计算应用公司广联达。当然，人工智能的催化显然是资本关注的一个主要原因。对于计算机公司来说，人工智能授权已经成为市场共识。当然，人工智能的催化显然也是资本关注的一个主要原因。对于计算机公司来说，人工智能授权已经成为市场共识。然而，在第一季度报告中，基金经理也提出了自己的观点。人工智能商业化的核心是它是否能给客户带来附加值。最优解决方案是成为核心生产工具，提高产出，人工智能成本降低和人工智能娱乐，因此基金没有参与市场投机的游戏部门。
相比之下，易方达信息产业的FOF在第一季度增加了8个。与一些赌博人工智能行业的产品相比，基金在科技行业配置相对均衡。第一季度，基金增加了昆仑万维、科大讯飞、大华等人工智能概念股，但仍保持稳定胜利的属性，兼顾业绩弹性和逆境防御性。上述大幅上涨的个股配置比例不到3%。观察基金的历史仓位，不仅在通信、电子、计算机、电力设备等行业分散配置，而且在其他成长型行业分散配置少量仓位。前十大重仓股的集中度一般为30%～40%左右。
基金增加大致反映了两点：一是从周期角度看，半导体技术处于基本周期左侧，大多数TMT公司市场覆盖较少，部分公司预期较大，虽然赔率较大，但当前胜率不高，更平衡稳定的思维参与可显著降低净值波动；第二，绝大多数FOF在基础选择过程中，将参考一些长期定量指标，对基金经理历史运作的稳定性要求较高，因此继续深耕科技领域的产品更受基金青睐。
财通资产管理健康产业和信澳健康中国是今年FOF配置较多的医药主题基金。与FOF更喜欢的融通健康产业相比，以上两家医药基金的基金经理都比较年轻，但自上任以来，他们都表现出明显的超额收益明显高于医药生物指数。以前者为例，该基金相对集中在连锁药店、中药、医疗设备、原料药和高障碍仿制药等子行业。虽然医药行业的增长没有TMT那么夸张，但结合当前的企业经营状况和估值水平，医药行业当前的配置价值可能已经突出，这也是医药主题基金数量仍较多的原因。
核心配置仍以均衡风格产品为主除了整合健康产业外，广发多因素、华商新趋势优化、易方达科瑞、大成高新技术产业最受关注。
其中，近年来华商新趋势的提前布局大多准确把握了行业的上涨行情，体现了把握行业轮换的能力和善于左侧布局的风格特点。根据第一季度报告，基金仍保持相对平衡的配置，主要持有有色金属、计算机、医药、化工、电子、交通、机械、电力设备、军工等行业，相对增加的股票包括吉祥航空、云铝、铜陵有色金属、预期航空板块、供需结构转型、公司利润改善维度配置周期板块，与此同时，该基金还配备了包括中科曙光和科大讯飞在内的人工智能相关目标，今年仍保持着一致的业绩稳定。
广发多因素、易方达科瑞等平衡基金也基本保持了分散的行业配置理念。基金经理认为，虽然人工智能在人机语言交互方面取得了重大突破，未来还有很大的增长空间，但很难找到具有成本效益的股票。广发多因素增加了部分高股息国有企业股票，也提高了中小盘成长目标和金融科技目标的配置比例；第一季度，易方达科瑞主要增加了媒体、医药生物、机械设备等行业。
总的来说，虽然一季度行业表现相当极端，但只有“中特估”和“中特估”AI“这个概念已经大幅上升，但大多数FOF基金经理仍然保持着一贯的配置理念，目标是控制产品波动和稳定的投资。即使是增加头寸的目标，他们中的大多数都是稳定或平衡的。近期市场再次波动，前期累计大幅增长的人工智能板块进行了调整。与FOF重仓基金名单相比，基民“抄作业”复制FOF经理选基方式或出现意外惊喜。
